Holdout هو مصطلح جديد مأخوذ من اللغة الإنجليزية ، ويستخدم على نطاق واسع في الاقتصاد والتمويل للإشارة إلى الشخص الذي يصدر أو يمتلك سندات في بلد معين وهذا يتركهم جانبًا عند إجراء مقايضة الديون ، أي لا يتم تعويضهم عن الفائدة المحتملة التي يجب عليهم تحصيلها. من جانبهم ، تُعرف المقتنيات أيضًا باسم الصناديق الانتهازية لوصف الإجراء الذي ينفذه حامل السندات أو مُصدر السندات بشأن الدين العام ، والبقاء على هامش مفاوضات التسوية في سياق إعادة الهيكلة المحتملة فيما يتعلق بالفعل ذكر الدين الناجم عن تقصير أو تقصير.
في هذا المجال من التمويل ، يمكن أن تحدث مشكلة التعطيل عندما يكون مُصدر السندات في حالة تخلف عن السداد أو يقترب من التخلف عن السداد ويطلق عرض تبادل في محاولة لإعادة هيكلة الديون التي يحتفظ بها حملة السندات الحاليون. يعرض هذا التبادل عادةً طلب موافقة حاملي الحد الأدنى من إجمالي الديون المستحقة ، غالبًا ما يزيد عن 90 ٪ ، لأنه ما لم تنص شروط الضمان على خلاف ذلك ، فإن حملة السندات الذين لا يأذنون ، ستحتفظ بحقها القانوني في المطالبة بإعادة سنداتها على قدم المساواة. مُصدرو السندات الذين لا يوافقون ويحتفظون بحقهم في طلب استرداد كامل للسندات الأصلية، يمكن أن يقطع عملية إعادة الهيكلة ، مما يخلق حالة تعرف باسم مشكلة التعطيل.
مما يعني أن الكثيرين ينظرون إليه على أنه طريقة للمضاربة لأن حملة السندات المذكورة يراهنون على إعادة هيكلة الدين حتى لو لم يقدموا موافقتهم أو تفويضهم ، مما يعني زيادة فرص الحصول على السداد في القيمة الاسمية ، في حين أن حاملي السندات الذين قبلوا سيحصلون على دفعة أقل وفقًا لشروط التفاوض. من ناحية أخرى ، إذا لم يتم تنفيذ إعادة الهيكلة ، فلن يتم الحصول على أي نوع من الربح.
